受唐山限產(chǎn)影響,經(jīng)過(guò)兩周時(shí)間螺紋鋼期貨低位拉漲接近200元/噸,鋼廠利潤(rùn)回升,讓市場(chǎng)在淡季中看到了希望,然而從找鋼網(wǎng)視角出發(fā),期貨價(jià)格的上漲對(duì)現(xiàn)貨拉動(dòng)幅度有限,現(xiàn)貨成交和價(jià)格漲幅都表現(xiàn)出頹勢(shì),在需求無(wú)明顯利好情況下,當(dāng)前市場(chǎng)難言反轉(zhuǎn),依然是寬幅震蕩尋底階段。

　　視點(diǎn):

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示5 月粗鋼日產(chǎn)量227.4 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.8%,環(huán)比回落1.7%,其或受上期數(shù)據(jù)過(guò)高影響有所調(diào)和,中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示會(huì)員企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量177萬(wàn)噸,預(yù)估全國(guó)粗鋼產(chǎn)量237萬(wàn)噸,盡管數(shù)據(jù)有異,但都反映了鋼鐵產(chǎn)能并無(wú)明顯收縮。5 月粗鋼表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)2.2%,自去年下半年以來(lái)首次轉(zhuǎn)正,但扣除庫(kù)存環(huán)比增加的影響后,5 月粗鋼需求同比降幅有所擴(kuò)大,可能與終端去庫(kù)存有關(guān)。5 月出口鋼材942 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)2.4%,日均出口環(huán)比持平,盡管歐美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)未來(lái)出口仍有下滑風(fēng)險(xiǎn),但目前中國(guó)鋼材與國(guó)外價(jià)差擴(kuò)大,在其他主要市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力仍較強(qiáng)。

　　評(píng)論:

　　1、雖然經(jīng)過(guò)五月的連續(xù)下跌,鋼價(jià)重挫,鋼廠利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮,然而產(chǎn)量并無(wú)實(shí)質(zhì)性的縮減,日均237萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)量累計(jì)全年無(wú)疑是巨大的供應(yīng)壓力,價(jià)格難現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　2、化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能除供給側(cè)改革更多的是市場(chǎng)自身行為,由供需失衡鋼價(jià)下跌起始→壓縮鋼廠利潤(rùn)→壓制原材料價(jià)格→調(diào)整入爐品味微縮產(chǎn)能和成本→利潤(rùn)深度虧損→減產(chǎn)→供需弱平衡,如此的過(guò)程也在盤面有所反應(yīng),焦煤焦炭的低議價(jià)權(quán)使其在本輪鋼價(jià)上漲中逆勢(shì)下跌,未來(lái)雙焦貨更加弱勢(shì)。

　　3、地產(chǎn)基建的拉動(dòng)作用,維持了當(dāng)期鋼材供需的弱平衡。水泥產(chǎn)量和需求延續(xù)回升勢(shì)頭,5 月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.9%,增速加快0.2 個(gè)百分點(diǎn),主要與地產(chǎn)投資和基建投資仍保持較快增速。當(dāng)前的建材強(qiáng)于板材也驗(yàn)證了地產(chǎn)和基建在宏觀需求中的中流砥柱作用,一旦后期不能維持增速,勢(shì)必加速鋼價(jià)下行,完成上面所述去產(chǎn)能過(guò)程。

　　而然5 月投資增速有所放緩,先行指標(biāo)高位回落,地產(chǎn)基建的黃昏似乎加重了市場(chǎng)對(duì)鋼材未來(lái)恐慌。5 月固定資產(chǎn)投資增速?gòu)? 月的10.1%下滑至7.5%,其中房地產(chǎn)投資增速?gòu)? 月的9.6%回落至6.5%,新開工面積增速?gòu)? 月的25.9%放緩至10.6%。基建投資增速?gòu)? 月的20.6%放緩至19.8%。

　　4、需求并沒(méi)有隨著短期的反彈有所增加,找鋼網(wǎng)成交數(shù)據(jù)顯示全品類鋼材成交景氣指數(shù)繼3、4的峰值之后一路延續(xù)下行趨勢(shì)疊加未來(lái)已知的利空預(yù)期鋼市難以再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的上漲趨勢(shì)。

　　結(jié)語(yǔ):

　　短期6月淡季因低庫(kù)存的前期補(bǔ)坑以及限產(chǎn)等炒作因素,鋼價(jià)進(jìn)入寬幅震蕩階段,后市關(guān)注金九銀十的預(yù)期變化,注意節(jié)奏與時(shí)間。長(zhǎng)期而言鋼價(jià)弱勢(shì)邏輯不改,若需求無(wú)強(qiáng)刺激而改善,未來(lái)鋼廠再度被迫虧損的去產(chǎn)能過(guò)程或?yàn)榇蟾怕适录?而鋼價(jià)亦會(huì)伴隨出現(xiàn)新低。